科技赋能资管,重塑资管是时候了

原标题:科技赋能资管,重塑资管是时候了 来源:金融1号院

来源: 金融1号院

资管科技,是运用大数据、人工智能等先进的数字科技技术全方位提升资管机构的金融产品设计能力、销售交易能力、资产管理能力和风险评估能力等,智能化趋势使资管行业的供求关系更加融合。

2020年4月14日,在深圳市金融稳定发展研究院和资本市场学院举办的“大国战疫,金融担当”系列公益讲座中,中泰证券银行业首席分析师,研究所副所长,国家金融与发展实验室研究员戴志锋进行了主题为“资产管理行业如何被金融科技重塑”的演讲。

戴志锋指出,目前国内资管机构的金融科技布局重点应放在两大方面,一是以降低运营成本、提升运营效率为目标的系统改造。二是运用大数据和人工智能技术构建因子模型。商业银行、公募基金、券商应重点布局资管科技。在讲座中,戴志锋还对当前资管行业对金融科技的需求点进行了逐一分析。

戴志锋在接受“金融1号院”采访时表示:“资管行业和金融科技本身都在变化,但两者的契合度高,商业模式较大,运用科技来提高资产管理效益,重塑资管行业是当前资管行业发展的重要课题。”

以下为中泰证券银行业首席分析师戴志锋此次演讲的核心观点,“金融1号院”将其归纳整理,以飨读者。

金融科技对资管行业的三大影响

戴志锋认为,金融科技对资管行业格局的影响有三个方面:一是使上游产品端的行业集中度提升。随着长期、机构资金入市,被动投资占比提升,资产管理行业的集中度有所提升,金融科技的运用会使头部公司更加集中,产生规模效应之后,头部地位更加稳固。

二是使资管产业链更加专业化,出现第三方技术服务公司及平台类公司。金融科技将资管行业涉及的职能模块进行标准化处理,再根据资管公司的不同需求进行组合,包括各种资产的交易系统、客户管理系统、风控模型、资金清算等。

三是下游的财富管理端保持较为分散的市场格局。头部的大型资管机构、新型的智能投顾公司、小型的财富管理机构会继续并存。智能投顾作为产品会被各种公司应用,头部公司具有品牌优势及数据优势,能快速做大智能投顾产品的规模。

在金融科技投入方式方面,金融科技的布局要考虑投入产出比。科技投入要与资产管理规模增长相配合,只有规模增长了,技术投入才能创造价值。大型公司有实力在金融科技上投入,通过规模效应或输出技术获益;小型公司需量力而行,建议采用跟随策略,等技术成熟后以合理的价格进行外部采购。

目前国内资管机构的金融科技布局重点应在哪里?

一是以降低运营成本、提升运营效率为目标的系统改造。这不是资管行业的特例,而是所有行业互联网化的发展方向,以互联网公司运营的成功经验改造传统行业,包括中台战略和微服务架构等,逐步从互联网化向智能化进化。二是运用大数据和人工智能技术构建因子模型。一方面,可以低成本、定制化地开发指数基金,迎合被动投资的发展趋势;另一方面,多因子模型、风险溢价策略是主动管理型产品获取超额收益的重要方式。

国内资管机构的三大布局重点

一是商业银行。商业银行是资管行业中最核心的金融机构,预计未来将持续保持领先优势,成为个人投资者进行大类资产配置的主要平台。预计银行会建立并逐步完善资管产品体系及投资能力,为客户提供全生命周期的财富管理服务。在资管科技上的布局以资管系统建设为主,优先考虑风险管理模块。

二是公募基金。公募基金在资管行业中的定位是权益类投资的主要金融机构。公募基金应发挥主动管理能力及产品创新能力,成为长期机构资金的主要管理人。在资管科技的布局以提升投资管理能力为主要目标,加强智能投研的开发力度,提升投研人员的工作效率。

三是券商。券商在资管行业的定位是服务资管机构和投资者,发挥交易通道和数据优势,做资管机构和投资者之间的连接器,实现两者的智能匹配。券商潜在能力的释放需要制度创新和金融科技的支持。打通底层数据,建立统一的数据管理平台,在应用层面重点打造资管交易系统和智能投顾产品。

资管行业对金融科技的十大需求点

一是自身发展诉求。资管公司的目标是做大资产规模,提升营收能力。要实现这一目标的方式包括提升投资业绩,提高运营效率,降低运营成本,改善用户体验等。金融科技的应用主要表现在系统的整合、数字化转型和流程优化、大数据及人工智能的运用来提高投资能力及客户运营能力。

二是应对外部变化的需求。首先是费率结构与盈利模式的变化。产品费率水平持续下降,尤其是被动型产品的价格竞争激烈。获取超额收益的难度越来越大,主动型产品更多地采用浮动收益计提管理费,对投资管理人设计更为合理的激励机制。其次是客户偏好的变化。财富逐渐向年轻客户转移,年轻客户具有明显的互联网属性,对线上渠道、服务及时性的要求高。此外,年轻客户对产品的透明度、投资的自主权要求更高。再次是监管环境的变化。资管机构需要应对多变的金融监管,根据监管要求及时做出相应的调整,保持敏捷性,注重业务的分散和平衡。最后是金融科技公司的挑战。财富管理领域的金融科技公司数量占比有所提升,这些新公司的产品能更好地满足年轻人的喜好,互联网获客能力强。在资管系统、投研领域,创业公司和资管公司的互补性更强,以业务合作为主。在资管行业,金融公司和科技公司的界限已经非常模糊,资管公司本身也会向外输出技术能力,TAMP公司也有自己的资产管理公司。

三是资产管理规模增长需要系统化的管理模式。资管公司的资产管理规模和管理产品数量持续增长,管理难度增大,前端投资面临交易执行效率、成本、公平性的考验,后端运营面临头寸管理、风险管理、合规管理等难题。资管公司需要建立统一的管理平台,整合各种职能模块及数据资源。核心系统上云保持内部系统的敏捷性及可扩展性,降低固定成本,满足临时算力增长的需求。

四是多元化投资带来的系统集成需求。系统集成能实现资管机构对投资组合的全面管理,及时对投资组合进行风险评估及调整操作。1、综合运用多种金融工具。2、全球化资产配置。3、另类投资占比提升。

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五是买方投顾模式对SAAS及业绩归因的需求。欧美市场已建立了买方投顾为主的业务模式。投资顾问为客户提供个性化的投资规划和资产配置服务,按资产管理规模收取服务费。

财富管理市场的行业集中度较低,市场上有大量的中小型财富管理机构、理财工作室或者独立理财顾问,这些小B客户有金融产品供应、系统服务、专业支持的需求。市场上出现一些第三方服务商,为这些小B客户提供SAAS服务,包括投资交易系统、客户管理系统等,通过这些服务商可以直接对接产品供给方及交易通道,以及获得投资管理人绩效评价和产品业绩归因的专业化分析工具及理财规划工具等,满足投资顾问服务终端客户的需求。

六是运用智能投研提高投资管理能力的需求。欧美市场的信息透明度高、有效性强,获取超额收益的难度越来越大。根据普华永道发布的《2019年投资管理展望》,截止到2017年底的10年间,美国86.8%的主动管理基金扣除费率后的净回报率低于其业绩基准。欧洲的主动基金业有类似的情况,该比例为85.4%。

智能投研主要在数据采集、数据处理、算法优化等方面来帮助投资管理人提升投资能力。一方面通过自然语言处理技术提升非结构化数据的处理效率,另一方面增加另类数据的获取,包括卫星数据、物联网数据、社交平台情绪数据等。算力的提升加快了投资决策模型的迭代,帮助投资管理人抓住微小的投资机会。运用机器学习在预测市场变化及其对客户资产组合的影响。运用自然语言技术自动“阅读”研报、新闻、社交平台信息及公告等,形成投资观点或构建独特的指数,包括进行情感分析。

七是机构长期资金对投资管理能力的要求。退休计划、保险公司等长期机构资金对于投资目标、投资期限、现金流管理有较高的要求,资产管理人必须更精确地进行收益和风险的管理,获取稳健的投资回报,满足持有人的保障需求。此外,机构投资者需要更透明化的资产组合、定制化的投资解决方案以及全球化的资产配置产品。一方面,通过云计算和大数据提高投资决策能力及交易水平;另一方面,基于大数据及人工智能的风控模型,对风险做更精准的测量,保持产品净值的稳定,减少回撤。

八是费率下降对成本管控的要求。资管行业的产品费率长期处于下降通道,压缩了资管公司的盈利空间。被动型产品的价格竞争激烈,已经进入零费率时代,主动型产品的费率也在不断下降,减少固定费率,改为业绩提成。头部的资管公司主要依靠被动型产品做大资管规模,以量换价。预计推出零费率的ETF产品之后,被动投资规模占比将进一步提升。此外,被动型产品的种类越来越细分,通过定制化的指数产品,更精准、更低成本的投资细分行业。资管公司通过运用金融科技来降低运营成本,进一步提升流程自动化水平,减少人工成本,包括运用智能语音交互来减少客服中心的人员配备。

九是年轻客户对用户体验和个性化的需求。伴随互联网成长起来的年轻一代逐渐成为资管行业的主要目标客户,投资行为偏好上,他们更习惯使用互联网及移动互联网渠道,要求更低的投资门槛以及全天候的在线理财咨询服务,其中一部分更有投资经验的客户会对投资顾问服务有进一步的需求,人机结合是未来主流的财富管理服务方式。

年轻人也会将自己的价值观融入投资行为,包括环保主义者对投资标的筛选、科技爱好者对数字资产配置的需求等。传统的资管公司的市场份额会受到技术型公司的挑战。创业公司或互联网运营能力较强的公司更容易在互联网渠道吸引年轻客户,成为他们首次进行投资理财的平台。

十是运用资管科技降低风控及合规成本的需求。2008年金融危机之后,金融机构和金融监管都发生了变化,目前主要采用混业经营下的功能监管。监管部门对金融行业系统风险的管理加强,对于各种监管指标有更加明确的要求,数据报送的频次和时效要求提高。监管政策动态调整。监管部门根据外部环境变化及对市场整体风险的评估,动态调整监管要求。金融政策的制定有多项考虑因素,与国家经济发展及全球政治经济环境紧密相关。

对于资管公司来说,需要快速适应监管部门变化的监管要求,降低合规成本,减少监管变化对业务的影响。例如,通过数据库改造和数据接口的设置解决监管指标的快速计算机报送,利用云计算满足客户交易信息保存五年的监管要求等,运用网络安全技术确保系统的稳定运行及客户资料的安全。


文章来源:https://tech.sina.com.cn/roll/2020-04-23/doc-iirczymi7911232.shtml
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